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Les médicaments amaigrissants pourraient remodeler des secteurs autres que celui des soins de santé
Michael Beckwith
Greg Wendt
Laura Nelson Carney
22 novembre 2023
De la dinde frite à la tarte à la citrouille, les fêtes de fin d’année sont l’occasion de se faire plaisir. Toutefois, une nouvelle catégorie de médicaments amaigrissants est conçue pour freiner l’appétit et prévenir ainsi une multitude de problèmes de santé liés à l’obésité.
Dans le même temps, ces médicaments, vendus sous les noms de marque Ozempic, Wegovy, Zepbound et autres, soulèvent des questions pour l’industrie alimentaire et les entreprises dont les produits gravitent autour des fringales.
« Les dirigeants de presque tous les secteurs sont interrogés sur l’impact de ces médicaments amaigrissants sur leurs activités », explique Michael Beckwith, gestionnaire de portefeuille. Si les inquiétudes sont fondées, « certaines de ces conclusions sont plus fantaisistes que logiques ».
Néanmoins, avec des ventes annuelles potentielles estimées à 100 G$ US, il s’agit d’une catégorie de médicaments qui doit être prise en compte dans le cadre des décisions d’investissement, estime Greg Wendt, gestionnaire de portefeuille d’actions. « Je garde l’esprit ouvert : il y a plus de questions que de réponses pour l’instant, mais pourrait-il s’agir d’une innovation aussi importante que la création du téléphone portable? C’est possible. »
L’obésité est un problème grandissant
Sources : Capital Group, Centers for Disease Control and Prevention (CDC), Organisation mondiale de la santé (OMS), Fédération mondiale de l’obésité. Les données de 1975 à 2015 proviennent de l’OMS. Les données américaines pour 2020 proviennent des CDC. Projections de la Fédération mondiale de l’obésité en mars 2023.
Les grandes compagnies alimentaires contre les grandes compagnies pharmaceutiques
La frénésie médiatique autour des médicaments amaigrissants a atteint son paroxysme aux États-Unis lorsque le chef de la direction de Walmart du pays a déclaré que les personnes prenant des médicaments amaigrissants à base de peptide-1 de type glucagon (GLP-1) achetaient moins de nourriture par rapport à la population générale. À partir de là, des rapports ont fait surface selon lesquels les entreprises aériennes pourraient économiser des millions en carburant si davantage de personnes perdaient du poids. Certains ont émis l’hypothèse que le GLP-1 pourrait atténuer les comportements addictifs tels que la consommation de drogues et d’alcool.
« Le problème, c’est qu’il est très difficile de réfuter une affirmation négative et qu’il y a beaucoup de spéculations en ce moment », explique M. Beckwith. Les discussions sur le GLP-1, qui bouleversent le statu quo, révèlent à quel point nous en savons peu sur ces médicaments.
Les personnes qui utilisent des médicaments GLP-1 perdent du poids en partie parce qu’elles mangent moins. Ces médicaments agissent de deux manières, selon Laura Nelson Carney, analyste dans le domaine des biotechnologies et des produits pharmaceutiques. Tout d’abord, dans le pancréas, ils stimulent la sécrétion d’insuline, bloquent la sécrétion inopportune de glucagon après les repas et ralentissent la vidange gastrique, ce qui, ensemble, réduit la consommation de nourriture.
Deuxièmement, un élément qui est moins bien compris est que les médicaments agissent également au niveau central dans plusieurs régions du cerveau où les récepteurs du GLP-1 sont impliqués dans le signalement de la réponse au stress, de l’anti-inflammation, du comportement alimentaire et de la gratification/du renforcement. Cela englobe la consommation alimentaire, le sentiment de satiété et la sensation de plaisir que nous procurent la nourriture et peut-être d’autres choses.
« Cela pourrait expliquer pourquoi certaines personnes prenant ces médicaments déclarent être moins intéressées par l’alcool, les cigarettes et d’autres substances nocives non alimentaires », explique Mme Nelson Carney. Toutefois, si ces prétendus bienfaits sont largement discutés dans les médias sociaux et par certains chercheurs universitaires, ils n’ont pas été démontrés dans le cadre d’essais cliniques randomisés de grande envergure.
Dans l’ensemble, les utilisateurs de GLP-1 mangent moins
Sources : Capital Group, Barclays, Numerator. Les données comparent les volumes de consommation pour la période de 12 semaines se terminant le 24 septembre 2023 par rapport à la même période de l’année précédente entre un échantillon d’environ 300 utilisateurs de GLP-1 et d’environ 140 000 non-utilisateurs de GLP-1. Le GLP-1 fait référence à une catégorie spécifique de médicaments appelés agonistes du peptide-1 de type glucagon, qui sont actuellement utilisés dans le traitement du diabète de type 2 et de l’obésité.
L’industrie alimentaire est déjà en train de concoter de nouvelles idées de produits. Les dirigeants de Nestlé et de PepsiCo ont tous deux minimisé les risques liés au GLP-1, le premier affirmant que de nouveaux produits alimentaires sont en cours de développement pour faire face au risque de malnutrition et de perte de masse musculaire maigre lors de la prise de ces médicaments amaigrissants.
« À mesure que davantage de personnes prennent du GLP-1, il pourrait y avoir une diminution du nombre total de calories dans la population générale, mais cela nécessiterait un nombre extrêmement élevé de personnes prenant ces médicaments », explique M. Wendt. « Nous n’en sommes pas encore là. »
Entre-temps, les investisseurs évalueront la manière dont les entreprises telles que les restaurants et les jeux s’adaptent à l’évolution des goûts des consommateurs. « Il y aura des gagnants, et généralement ce sont les entreprises qui sont flexibles et évolutives qui pourront relever le défi. »
Effets secondaires sur l’industrie
Il est plus simple d’imaginer les effets secondaires que les médicaments amaigrissants pourraient avoir sur le secteur des soins de santé. « Ces médicaments modifieront probablement la progression de la maladie dans le cas du diabète et de l’obésité, ainsi que dans le cas d’autres comorbidités associées aux maladies cardiaques, hépatiques et rénales », explique Henry Wu, analyste du secteur des soins de santé.
Des études menées sur plusieurs décennies démontrent que les personnes qui ont subi une chirurgie de perte de poids ont généralement constaté une amélioration de leur tension artérielle, de leur taux de cholestérol et d’autres affections liées à l’obésité. « C’est un bon indicateur de ce que l’on peut attendre des GLP-1 dans une population de patients plus large, d’autant plus que la prochaine génération comprend des pilules à petites molécules », explique M. Wu. Les GLP-1 sont également étudiés pour les maladies du foie et des reins.
Cela ne signifie pas que la longue liste des maladies associées à l’obésité disparaîtra. « Le diable se cache dans les détails : qui en paiera le prix, combien de temps les patients resteront-ils sous traitement et quel sera le taux d’observance? », demande M. Beckwith. « C’est important, car ces médicaments nécessitent un engagement à long terme pour produire des résultats bénéfiques en matière de santé. »
Nelson Carney s’attend à ce que de nombreuses personnes prennent ces médicaments de façon intermittente plutôt que de façon continue pendant de nombreuses années. En outre, le domaine pourrait évoluer en vue d’inclure la consommation de médicaments plus puissants à la période d’induction initiale afin de maximiser la perte de poids, suivie d’une phase d’entretien avec la consommation de médicaments plus faibles ou moins fréquents.
Une nouvelle ère de médicaments pour la perte de poids pourrait avoir des effets bénéfiques considérables
Sources : Capital Group, Alzheimer’s Disease International, American Heart Association, Fédération internationale du diabète, National Institutes of Health. Les chiffres représentent les dernières estimations disponibles, au 16 novembre 2023. Les chiffres relatifs aux maladies artérielles périphériques proviennent du NIH.
Sur le plan réglementaire, M. Wendt souligne la possibilité alléchante que les médicaments GLP-1 puissent réduire les dépenses annuelles en santé du gouvernement américain. Au cours des dernières années, les dépenses de Medicare ont été bien inférieures aux prévisions, et certaines recherches ont indiqué que les Américains plus âgés ont eu moins de crises cardiaques et d’accidents vasculaires cérébraux. « Les gens essaient de savoir si ces médicaments amaigrissants auront également un impact », explique M. Wendt.
L’effet d’entraînement s’est déjà fait sentir sur les actions du secteur des soins de santé, en particulier sur celles du secteur des technologies médicales, l’indice Dow Jones U.S. Select Medical Equipment ayant baissé de 6,4 % depuis le début de l’année, au 20 novembre. « Je pense que certains titres sont mal évalués en raison d’une mauvaise compréhension entourant ces médicaments. Par exemple, les entreprises qui traitent le diabète de type 1 semblent sous-évaluées », ajoute M. Wendt.
Le diabète de type 1 est une maladie auto-immune qui empêche le pancréas de produire de l’insuline. Les patients qui en souffrent ne se voient généralement pas prescrire de GLP-1. Environ 20 millions de personnes aux États-Unis prennent des médicaments à base de GLP-1, la plupart pour le diabète de type 2 et seulement environ 1 million pour l’obésité. Le premier médicament GLP-1, l’exénatide pour le diabète, a été approuvé aux États-Unis en 2005. Pour l’obésité, le Wegovy de Novo Nordisk a été approuvé en juin 2021, et le Zepbound d’Eli Lilly en novembre 2023.
Du GLP-1 au GPT : l’âge d’or de la perturbation
La loi d’Amara s’énonce comme suit : les gens ont tendance à surestimer l’impact de la technologie à court terme et à en sous-estimer les conséquences à long terme. « L’année dernière, tout tournait autour de l’intelligence artificielle et de la façon dont les grands modèles de langage allaient changer le monde. Aujourd’hui, nous prenons en compte les effets à court et à long terme du GLP-1 », explique M. Beckwith.
Ce n’est que le début, et nous n’avons probablement même pas encore effleuré la surface de ce que les perturbateurs tels que l’IA ou le GLP-1 nous apporteront, estime M. Wendt. « Il s’agit de percées très importantes qui pourraient bouleverser les attentes actuelles, mais il faudra un certain temps pour faire le tri entre les gagnants et les perdants. »
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