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Les Sept Magnifiques : de quoi avez-vous besoin pour y croire?
David Polak
Responsable de placements en actions
17 janvier 2024

Les Sept Magnifiques : Alphabet, Amazon, Apple, Meta, Microsoft, Nvidia et Tesla représentent aujourd’hui une capitalisation boursière d’environ 12 000 G$ US. Si l’on examine le marché de plus près, les ventes et la rentabilité des 12 000 G$ de capitalisation boursière à venir sont représentées par 42 entreprises issues d’un large éventail de secteurs couvrant les technologies, les soins de santé, les produits financiers et les entreprises de biens de consommation.


Les Sept Magnifiques peuvent-ils maintenir leur prédominance?

Le diagramme à barres présente une comparaison des actions des Sept Magnifiques : Apple, Microsoft, Amazon, Nvidia, Alphabet, Tesla et Meta. Ce groupe est comparé aux 42 entreprises suivantes du S&P 500 qui ont une capitalisation boursière équivalente à celle du groupe des méga-capitalisations technologiques. Les chefs de file de ce groupe classés par capitalisation boursière comprennent Berkshire Hathaway, Broadcom, JPMorgan Chase, UnitedHealth et Eli Lilly. Le graphique à barres compare la valeur de marché, le chiffre d’affaires et le bénéfice. La valeur de marché des Sept Magnifiques est de 12 040 G$, alors que celle des 42 entreprises suivantes est de 12 060 G$. Le chiffre d’affaires des Sept Magnifiques est d’environ 1 700 G$, alors que celui des 42 entreprises suivantes est de 4 400 G$. En ce qui concerne les bénéfices, les Sept Magnifiques affichent environ 358 G$, contre 714 G$ pour les 42 entreprises suivantes. Les valeurs sont exprimées en USD.

Sources : Capital Group, LSEG. Les 42 sociétés suivantes représentent les actions qui suivent les Sept Magnifiques, classées par capitalisation boursière, avec les actions ci-dessus en tête de liste. Le chiffre d’affaires est le chiffre d’affaires net (ou les recettes) de l’élément concerné au cours des 12 derniers mois. Le bénéfice est représenté par le bénéfice d’exploitation des 12 derniers mois. Au 31 décembre 2023. Les valeurs sont exprimées en USD.

Selon les données du London Stock Exchange Group (LSEG) au 31 décembre 2023, le chiffre d’affaires et les bénéfices prévisionnels à 12 mois de ce groupe d’entreprises représentant une capitalisation boursière de 12 000 G$ sont plus élevés que ceux des Sept Magnifiques; un autre élément indiquant que la performance du marché boursier américain pourrait se renforcer dans les années à venir, en fonction des perspectives de bénéfices. 


Nous continuons à nous concentrer sur les valorisations, compte tenu de la hausse des prix des actions des Sept Magnifiques. L’indice S&P 500 a un ratio cours/bénéfice (C/B) prévisionnel d’environ 15,5x, à l’exclusion des Sept Magnifiques, tandis que les Sept Magnifiques ont un C/B d’environ 35x, selon les données compilées par FactSet au 2 janvier 2024. Les estimations de croissance des bénéfices en 2024 mettent la division en évidence : les Sept Magnifiques affichent 20,8 %, avec le S&P 500 et le S&P 500 sans les Sept Magnifiques affichant 11,5 % et 6,7 %, respectivement. Pour 2025, les estimations de croissance des bénéfices pour ces trois groupes sont d’environ 17 %, 12 % et 6,7 %, respectivement. Les estimations de bénéfices à long terme pour les 7M restent plus élevées, mais la marge d’incertitude qui les entoure serait également plus importante. D’où la nécessité de diversifier. 


Au-delà de leur performance boursière, les entreprises ont de solides arguments à faire valoir. L’indice Bloomberg Magnificent 7 Total Return a progressé de 107 % en 2023, contre 24 % pour l’indice S&P 500, en grande partie en raison du fait que les fondamentaux positifs ont plus que compensé les vents contraires liés à la hausse des taux d’intérêt. En 2023, ces entreprises ont mis en œuvre une plus grande discipline en matière de coûts en réduisant leurs effectifs et en réaffectant leurs capitaux à des projets plus rentables. 


Des bilans sains et une forte génération de liquidités donnent aux Sept Magnifiques un avantage pour investir dans la recherche et le développement, tout en investissant également dans l’intelligence artificielle (IA) pour potentiellement stimuler la croissance dans les années à venir. L’année dernière, ces entreprises ont dépensé globalement plus de 170 G$ en dépenses d’investissement et plus de 200 G$ en recherche et développement dans des initiatives susceptibles d’exercer un impact séculaire sur l’économie, comme les applications de l’IA. 


Les risques pour le groupe comprennent les attentes élevées des investisseurs après la réalisation de bénéfices solides dans un environnement économique agité. En outre, les signes de faiblesse de l’économie mondiale pourraient peser plus lourdement sur certains titres technologiques à forte capitalisation que sur d’autres. Les tensions géopolitiques accrues et les questions réglementaires pourraient également perdurer tout au long de 2024. 


Néanmoins, les investisseurs peuvent envisager une certaine exposition aux Sept Magnifiques ainsi qu’à un ensemble plus large d’actions au sein du S&P 500 – ainsi qu’aux marchés non américains, où, dans certains cas, les valorisations sont raisonnables et les perspectives de croissance, tant au niveau du chiffre d’affaires que du résultat, sont prometteuses.  


David Polak est responsable de placements en actions et possède 40 ans d’expérience dans le secteur (au 31 décembre 2023). Il est titulaire d’un baccalauréat en économie de l’University College London et a obtenu son diplôme avec mention.

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L’indice Bloomberg Magnificent 7 Total Return est un indice de référence pour les actions à pondération égale en dollars, composé d’un panier fixe de sept entreprises largement cotées et classées aux États-Unis, représentant les secteurs des communications, de la consommation discrétionnaire et de la technologie, selon la définition qu’en donne le système de classification des secteurs de Bloomberg (Bloomberg Industry Classification System – BICS). 

 

L’indice S&P 500 est un indice pondéré en fonction de la capitalisation boursière, qui est basé sur les résultats de 500 actions ordinaires détenues par un large public.

 

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